近日表现疲弱的白酒板块10日盘中强势反弹，截至发稿， 金种子酒 涨停， 山西汾酒 涨逾8%逼近300元大关， 酒鬼酒 涨超7%， 舍得酒业 、 泸州老窖 、 伊力特 等涨幅超5%， 洋河股份 、 五粮液 、 今世缘 等涨近4%， 贵州茅台 涨近2%重返1800元上方。此外， 重庆啤酒 、 青岛啤酒 亦走强。

9日晚间， 山西汾酒 披露2022年1-2月经营情况，2022年，公司持续聚集品牌势能，全面提升运营效率，各销售区域克服疫情影响，提前布局春节旺季，整体市场动销良好，青花汾酒系列等中高端产品实现大幅增长， 营业收入 及 净利润 均实现历史最好水平。经初步核算，2022年1-2月，公司预计实现营业总收入74亿元以上，同比增长35%以上；预计实现归属于上市公司 股东 的净利润27亿元以上，同比增速超过50%以上。

对此， 西南证券 表示，公司在2021年四季度主动控货梳理渠道，为2022年春节年提前蓄力。2022年春节期间，依托日盛的品牌势能，公司克服全国散点疫情爆发的不利影响，产品结构升级和全国化扩张双轮驱动，如期实现开门红。

在宏观经济承压和疫情散点爆发的情况下，公司如期兑现开门红，增长韧性超市场预期；展望全年，公司产品结构多点开花，全国化扩张势不可挡，兼具稳定性和成长性，增速将继续领跑一线名酒。公司品牌势能持续释放，青花20在400元次高端价位品牌力和渠道力优势明显，全年延续高增可期；伴随着复兴版对老版青花30的全面替换，公司加大对复兴版培育力度，复兴版增长提速可期；此外腰部的巴拿马、老白汾延续稳健增长，玻汾和竹叶青表现可圈可点，稳健增长定力十足。

招商证券 表示，公司品牌持续上攻，2022年加大了复兴版投放量与消费者 教育 力度，产品结构提升有望带来利润弹性。略调整21-23年EPS预测为4.44、6.29、8.09元，目标价324元，对应22年 40X PE，维持“强烈推荐-A”投资评级。

3月7日晚间， 贵州茅台 披露的2022年1至2月主要经营数据显示，2022年春节期间，公司产品销售势头向好，市场呈现旺销态势，顺利实现了“开门红”。经公司初步核算，2022年1至2月，公司实现营业总收入202亿元左右，同比增长20%左右；实现归属于上市公司股东的净利润102亿元左右，同比增长20%左右。

对此， 国泰君安 证券 指出，公司旺季销售实现开门红， 业绩 加速超市场预期，为全年任务完成奠定良性基础。拆分来看，大单品飞天1-2月预计配额执行进度25-30%左右(根据草根 调研 预计2021年1-2月进度略快、基数较高)，非标产品与茅台1935贡献增量，其中茅台1935共打款三次，预计贡献5%左右收入增量，非标产品考虑提价及渠道改革后自营占比提升，预计贡献增量明显。

该机构认为，自2021年9月以来，公司改革之路持续前行，产品体系、价格体系与营销体系的改革动作不断落地，有收有放、张弛有度，此次披露2022年1-2月经营数据进一步提升信披质量、强化资本市场信心，也将顺势提振板块情绪。2022年在基酒量提升的背景下，公司发展重点继续聚焦渠道体系、产品结构、营销建设等关键因素，量价结合下进入高质强业加速增长期。

中信证券 表示，公司披露1-2月收入利润实现双20%增长，其中非标提价贡献主要增速，其次来自系列酒量价齐升，业绩表现高于市场预期，有望稳定市场预期、支持板块估值。公司渠道结构愈发均衡，产品体系日臻完善，量价策略游刃有余，同时管理更加科学有效，呈现历史上最佳之态，未来5年业绩具备高确定性。

光大证券 认为，当前消费需求仍待恢复、局部地区疫情有所反复，茅台的需求韧性、基本面支撑的优势得以放大，春节以来的渠道反馈已经验证动销的稳健表现，高端白酒仍为业绩增长确定性高的优质资产，年初以来因为市场情绪的扰动，公司估值水平出现较为明显的回落，配置价值进一步提高。1-2月的数据已基本锁定一季度业绩增长，后续有望迎来财报催化行情。而从全年视角看，无论是产能释放的提速、产品/渠道调整带来的结构升级、产品矩阵的丰富，还是市场化改革的加速推进，公司在2022年均有明显弹性，优质资产的价值再次凸显。

对于白酒板块，东亚前海 证券 指出，自2022年起白酒板块PE持续走低，主要系疫情反复、地缘政治因素及消费税预期的影响，估值回调源于其行业属性与流动性相关度增大且新阶段白酒估值体系重构，易受全球避险情绪因素扰动造成资金面波动。长期来看，白酒行业基本面无忧。行业仍处于景气周期，量减价增趋势下消费升级带动的结构性分化或将延续。高端名酒韧性足，茅台在产能、公司治理、产品结构等多重改革下，绝对的品牌优势叠加市场化预期的利好，业绩稳增长确定性较强； 五粮液 人事变动落地，叠加后期控量挺价或将支撑批价上行，估值已现折价，具备布局机遇。左侧布局，关注次高端成长性带来的弹性空间。次高端酒企业绩2021年实现高增速，市场预期2022年二季度或增速承压，然而更长视角来看，疫情终将企稳，消费场景回补及消费升级加持，次高端扩容增速延续下具备较大弹性空间。

（文章来源： 证券 时报网）