本周观点

   京东续约腾讯战略合作，平台经济发挥协同价值。6 月29 日，公司与腾讯重续战略合作协议，为期三年。腾讯将继续在微信平台上为公司提供显著的一级及二级访问入口以提供流量支持，且双方亦有意继续在通信、技术服务、营销、广告及会员服务等多领域合作，有关合作的价值预期将于未来三年以现金及股份相结合的形式支付或投放。广告、营销及会员合作长期贯穿，有望在互联互通推动下有更大合作空间。互联互通加速推进的过程中，电商流量破圈至用户基数更大的社交流量，有望带动新用户增长，同时微信场景内用户的电商消费标签有望细化，营销和广告上的合作有更大空间。

   腾讯成立XR 业务线，大厂加速布局元宇宙应用，相关产业链有望加速发展。根据腾讯高级副总裁马晓轶，公司最近已成立软硬一体的XR 业务线，希望抓住未来4-5 年内的机会，在软件、内容、系统、工具SDK、硬件等各环节积极尝试，打造行业标杆的VR 产品与体验。另外，根据2022 年腾讯游戏发布会，首次公开原生云游戏技术demo《EVOLUTION・进化》，可以实现影视级的动植物渲染效果，达到比普通3A 更高的画面品质。国内大厂持续布局元宇宙领域，字节跳动于21 年收购VR 设备商PICO，随后也推出“Pixsoul”、“派对岛”等元宇宙社交App，我们认为大厂对元宇宙的持续布局，有望推动产业的加速发展。建议关注VR 相关产业链发展。

   投资建议

   建议长线布局优质互联网资产，下半年投资方向关键词：细分龙头/疫后修复/降本增效。互联网平台方面，美团是本地生活龙头，经营数据增长仍然强劲；腾讯社交壁垒强，短期主要是产品线和行业压力，长期来看以社交为基本盘在发展中具备强竞争力；电商关注具备自营优势的京东；长短视频方面，快手广告与直播电商业务在加速渗透，电商、本地生活等有望在消费场景修复下恢复，关注变现端尚未成熟公司的商业化进展；盈利端分化较严重，关注未稳定实现盈利的公司降本增效进程的推进；游戏板块建议关注布局全球性IP 手游的网易、P&S 模式走通、出海加速的三七互娱、重点游戏《奥比岛：梦想国度》即将上线的吉比特。

   行业要闻

   6 月27 日，“SPARK 2022”腾讯游戏发布会在线上正式举行。腾讯游戏发布40 余款产品与内容，其中包括首次曝光的游戏技术合作系列项目、多款游戏新品及跨界应用。

   6 月29 日，京东与腾讯续签3 年战略合作协议。腾讯将继续在其微信平台上向京东公司提供显著的一级及二级访问入口以提供流量支持，且双方亦有意继续在通信、技术服务、营销及广告以及会员服务等多个领域合作。

   6 月30 日，网易发布2021 年ESG 报告。从技术研发、公司治理、用户保障、人才发展、绿色运营、公益行动6 个方面践行社会责任。报告显示，过去三年，网易研发投入达329 亿，研发人员超过1.5 万，占比约50%。

   风险提示

   宏观经济不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差等。